【招商宏观】经济基本面难以明显改善

文章正文
发布时间:2018-10-09 19:05

【招商宏观】经济基本面难以明显改善——2018年9月宏观数据预测

2018-10-09 16:58来源:招商宏观研究贸易战/PMI/PPI

原标题:【招商宏观】经济基本面难以明显改善——2018年9月宏观数据预测

1、9月进入下半年开工旺季,由于年内稳增长采取的是控地产、托基建和增加对小微企业融资的新的政策组合,而且政策力度也仅是有节制的刺激,高频的变化并不明显,华东地区水泥价格涨至接近500元的关口可能也与环保限产有一定的关系,宽货币向宽信用的传递渠道仍未完全打通。因此,我们预计9月实体经济数据触底回稳的可能性较高,明显反弹的可能性偏低。其中,工业增速为6.3%,投资增速为5.5%,消费增速为9.5%。

2、预计9月CPI同比增速进一步抬升至2.5%,PPI同比增速进一步回落至3.7%。预计食品环比变动2.1%,较上月有所收窄。其中猪肉价格受疫情再度发酵以及需求偏弱的影响,环比涨幅出现回落,未来仍需要继续关注疫情的发展情况。鲜菜价格环比涨幅居前,幅度同样较上月回落,近几个月以来较为不利的气候条件对菜价造成了明显影响,预计后续影响将逐步消退。非食品方面,布油价格环比明显反弹,预计国内成品油价格在近期将继续提价,非食品价格环比小幅抬升至0.4%。综上,预计CPI环比增长0.9%。预计9月PPI环比进一步抬升至0.7%,PPI同比则由于基数原因将回落至3.7%。

3、预计9月M2同比增速小幅下降至8.1%,M1同比增速小幅反弹至4.1%,信贷投放约1.3万亿,企业债券融资约0.3万亿,新口径社融规模约1.85万亿。8月M2同比增速下降至8.2%,拖累M2同比增速下降的主要是非银金融机构,实体部门存款余额同比增速大体平稳。与货币供给情况一致,新口径下8月社融余额同比增速下降至10.1%,前值10.3%;贷款余额同比增速则保持平稳。高频数据显示,商品价格9月份环比下跌,考虑到基数问题,同比与8月基本持平。9月政策托底力度已然减弱,实体数据表现未见继续改善,因此我们预计9月金融数据较前值有所下滑。

4、预计出口同比增速为7.6%,进口同比增速为9.8%,贸易差额为258亿美元。我国PMI新出口订单和进口分项持续下滑给出了较为负面的信号,9月欧元区PMI继续回落,日本PMI持平,美国制造业PMI和进口分项均强劲,新兴经济体需求偏弱,外需有所分化;进口方面,受投资需求的回落影响,预计钢铁等原材料进口量同比维持较低水平,原油进口和国内消费需求将支撑进口规模,但需考虑到去年同期存在高基数现象,进口增速可能受到短期压制;中美贸易战影响几何需关注中美之间的进出口数据,由于订单粘性和当前规模有限,我们预计关税影响在短期仍不是主导因素;美元走强、人民币走弱,以及去年同期基数变化将继续拖累贸易价格,其影响在本月和四季度将较为显著。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top